可转债基金黑马变黑熊风险大增

可转债基金"黑马"变"黑熊"风险大增

数据显示，上周民生加银转债优选、博时转债和融通标普中国可转债单位净值均下跌逾6。更前一周，华宝兴业可转债、大成可转债和银华中证转债等基金更是深跌逾10。整体看来，截至2月6日，债基业绩后8名均是可转债基金，其中，银华中证转债、中海可转换债券和博时转债等基金均深跌逾10。　　随着可转债基金急速下跌，基金管理公司也开始挂起“限购令”，乃至“闭门谢客”。2月6日，民生加银转债宣布自2月10日起暂停接受申购业务及转换转入业务。华安可转债债券和长信可转债债券也分别自1月29日和1月30日开始暂停大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务。在此之前，博时转债增强、中银转债、招商可转债、汇添富可转债也纷纭宣布暂停大额申购。　　新年以来，已前后有7只可转债基金对申购实行限制，占可转债基金数量近一半。哪家医院医治白癜风最专业　　正股下跌挪腾空间缩水　　可转债基金风险大增　　短短一个月时间内，可转债基金缘何从“黑马”变“黑熊”？业内人士认为，这与新年以来股市震荡和可转债市场存量变化有关。　　“很多可转债的正股都是与蓝筹股密切相干的，近期大盘调解，蓝筹股下跌，可转债基金自然也随之下跌。”北京1名基金分析师告知。　　好买基金研究中心首席分析师曾令华表示：“当前可转白癜风怎样才能治好债估值较贵，转股溢价率前段时间接近20，乃至有接近30的，在这种情况下，可转债基金就相当于一个大盘的杠杆基金，大盘1跌它固然比大盘跌得更凶。”　　据了解，可转债转股溢价率是指可转债市价相对其转换后价值的溢价水平。若行情调解或可转债有变(如触发赎回条款)时，人们对可转债后市预期会产生变化。这样，若某只可转债溢价率高企，有可能要承受两重压力，1是因正股调解带来的压力，2是预期改变使溢价率下落造成的压力。有时两重压力的叠加，可能会造成转债单日跌幅远大于正股跌幅的现象。　　另一个被业内人士多次提及的缘由是，前一阵市场大幅上涨，已有多家公司股价触发了提早赎回条款，如徐工转债、工行转债、石化转债、国电转债、南山转债、中行转债、中海转债等。　　一份来自好买基金的调研报告显示，2014年年底市场上可转债的余量不过1100余亿元，而触发赎回条件的工行转债、中行转债、平安转债等就合计达350亿元。有投资机构表示，2015年的可转债市场中，若不推敲新增发行量，存量可转债或将降至400亿元左右，降幅明显。　　“可投资品种减少后，资金将受制于有限的市场，价格波动风险大增，同时随着市场规模的缩水，可转债市场累计的估值泡沫破裂风险正在增加，可转债基金操作难度增加。”上述基金分析师表示认为，近期可转债基金暂停大额申购，主要也是担心在投资品种稀缺的情况下，如果再做大规模，基金经理的投资难度也会加大，并且会摊薄老持有人的收益。　　对于可转债的后市，业内分析人士态度不一，有的认为目前转债估值已反应了筹马稀缺，透支了正股较高的上涨预期，继续依托估值抬升推动转债上涨的行情接近尾声。有人认为随着可转债新品种的不断上市，市场机会将逐渐显现。另外，可转债涨幅很大程度上是由股票本身决定的，预计2015年A股将会走出一波慢牛行情，因此2015年股票保持强势态势的概率比较大，因此对可转债基金照旧持乐观态度。　　但是对于可转债基金的投资，业内人士一致表示要谨慎。曾令华表示：“当前可转债的债性正逐渐减弱，股性逐渐增强，可转债基金的风险也会随之上涨，可以说风险已与股票无异。我认为可以把可转债作为博弈的工作，但是不建议稳健、守旧的投资者继续投资。”济安金信基金研究中心主任王群航则表示：“随着短时间内大盘转债的集中退出，转债基金出现了下落债券仓位而提高股票仓位的情况，这无形中增加了转债基金的波动风险，投资者需特别谨慎。”